المدونات - مدونة محمد طاهر - استخدام القيمة الحالية للمفاضلة بين المشاريع و دراسة الجدوي

[مدونات الموقع]

سنعرض هنا لأساليب المفاضلة بين المشاريع من الناحية الاقتصادية و كيفية تطبيق ذلك بالاكسيل

أشهر طرق المفاضلة أو دراسة الجدوى هي

- صافى القيمة الحالية للمشروع Net Present Value

- معدل العائد الداخلي على رأس المال المستثمر Internal Rate of Return

- فترة استرداد رأس المال Bayback Period

- العائد من الاستثمار Return on Investment

و هذا الملف يوضح كيفية استخدام الاكسيل لتطبيق تلك الحسابات ، و هذه مقدمة بسيطة لتوضيح الموضوع

و قبل أن نبدأ سنستهل المقال بتوضبح مفهوم القيمة الحالية لمبلغ متوقع الحصول عليه أو صرفه بعد فترة زمنية

اذا قلت لك سأعطيك 1000 جنيه اليوم أو 1000 جنيه بعد ثلاث سنوات ، فالطبع ستختار اليوم

و لكن هل تعرف لماذا

لان قيمة الألف جنيه اليوم تزيد على قيمة الألف جنيه بعد ثلاث سنوات ، ببساطة لأنك يمكنك استثمارها فتعود عليك بعد ثلاث سنوات باقيمة + الأرباح الخاصة بالثلاث سنوات

اذا فالقيمة الحالية لاي مبلغ اقل من القيمة المستقبلية لنفس المبلغ

اذا كان معك ألف جنيه اليوم ، فما قيمتها بعد سنة ؟ يمكنك تقدير تلك القيمة بأنك اذا ستثمرتها فى مشروع أو أودعتها فى بنك سيكون من المتوقع الحصول علي عائد حوالي 5% فبالتالى قيمتها بعد عام تقريبا تساوي 1050 جنيه

و العكس بالعكس اذا كان هناك عائد متوقع بقيمة 2100 جنيه بعد سنة من الان ، فكم يساوي هذا العائد بتاريخ اليوم، الاجابة بافتراض معدل خصم (عكس الفائدة) = 5% ، تكون القيمة الحالية هي 2000 جنيه

و طبعا هنا ليس مجال مناقشة شرعية الطرق المختلف للتعامل مع البنوك ، و لكن ما أتحدث عنه فى مثالي بنك غير محدد الفائدة و يتعامل بالشروط الاسلامية للمرابحة و الفائدة غير محددة مسبقا ، لذا الفائدة هنا فى الحسابات تماثل الربح المتوقع و سنطلق عليها الفائدة المتوقعة

و المعادلة المستخدمة فى الحساب

PV = FV / (1+r)^n

حيث PV هي القيمة الحالية

FV القيمة المستقبلية

r معدل الفائدة المتوقعة

n هي عدد الفترات

و طبعا n, r متناسبات

فاذا كانت الفتراات بالسنوات يكون معدل الفائدة سنوي

و اذا كانت بالأشهر يكون معدل الفائدة شهري

و سنعرض فيما يلي للمعايير الأربعة المذكورة فى مستهل المقال

أولا : معيار صافى القيمة الحالية للمشروع

و فيه يتم حساب القيمة الحالية لصافى التدفقات النقدية الداخلة و الخارجة من المشروع

فاذا كانت القيمة الحالية موجبة فمعني ذلك أن المشروع مربح ، و اذا كانت سالبة فالعكس

و للمقارنة بين مشروعين نختار المشروع ذو القيمة الصافية الحالية الأكبر

و هذا مثال :

فى المثال السابق

لديك مشروع ستنفق عليه 100 مليون فى السنة الاولي

و مثلها فى الثانية

و سيدر عليك عائد مقداره 220 مليون فى السنة الثالثة

و من الصورة يتضح أن اجمالى الدخل 220 و التكاليف 200 و بالتالي هناك قيمة صافية مقدارها 20 مليون

و لكن طبعا بحساب القيمة الحالية لكافة التدفقات النقدية و جمعها ستجد أن القيمة الحالية لصافى التدفقات النقدية بناء على عائد متوقع 5% هي 4.1 مليون

و هذا منطقى حيث أن العائد سيأتي متأخرا عن المصروفات

و يمكنك تطبيق المثال و جرب تغيير قيم المصروفات و العائد و توقيتها فسيعطيك ذلك احساسا اكبر بالمفهومو كيفية تطبيقه

فمثلا لو ثبتنا قيمة التكاليف و العائد ، و افترضنا أن العائد سيأتي فى السنة الثانية بدل الثالثة

فهذا سيجعل القيمة الحالية هي 13.6 مليون

ثانيا: معدل العائد الداخلي على رأس المال المستثمرInternal Rate of Return

و هو ادق الطرق المستخدمة فى هذا المجال

و هو معدل الخصم الذي تتساوى عنده القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة مع القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة للمشروع الاستثماري. وبمعنى آخر الذي عنده تكون صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري مساوية للصفر.

و عند المقارنة بين مشروعين تختتار معدل العائد الداخلي الأكبر

أيضا يمكنك باستخدام هذه الطريقة اتخاذ القرار بخصوص مشروع بعينه بناء على معدل عائد مرغوب فيه

فاذا كان الاستثمار المربح بالنسبة لك يحقق 8% مقارنة بمشاريع أخري أو بمعدل الأرباح المتوقعة فى البنك

فاذا كان معدل العائد مساو أو أكثر من ال 8% فستقبل المشروع

و ان كان أقل من ذلك سترفضه فى هذا المثال

و البعض يقارنه على أنه معدل الفائدة المتوقعة على الأموال التى ستقترضها من البنك لتنفذ المشروع , و فى هذه الحالة يكون المفهوم هو أن العائد لابد أن يكون أعلي من معدل الفائدةعلى الاموال المقترضة لتحقق الربح بعد السداد

فى المثال السابق نجد أن معدل العائدة الداخلي كما سيظهر فى الخلية E16 هو 6.52%

و هذا باستخدام معادلات الاكسيل الجاهزة

و جرب يدوبا تغيير معدل الفائدة فى الخلية B1 و التي يتم حساب القيم الحالية على أساسها الي ان تصل الي قيمة صافى التدفقات النقدية الى صفر، و فى هذه الحالة ستحوي الخلية B1 ايضا معدل العائد الداخلي

و يوجد ماكرو جاهز فى الملف يقوم بالتغيير آليا الى أن يصل اليى قسمة ال IRR فى الخالية B1

و طبقا فى حالة الفترات المتساوية مثل هذا المثال لا نحتاج لذلك فمعادلة الاكسيل الجاهزة تقوم بالمطلوب تماما و مباشرة

و لكن ماذا لو كانت تواريخ الدفعات غير متساوبة؟

ففي هذه الحالة ستحتاج الى ورقة العمل الثانية فى الملف ، و ستحتاج الى تشغيل الماكرو ليحسب لك ال IRR

ثالثا: فترة استرداد رأس المال Bayback Period

من صافى التدفات النقدية و بتجميعها بصورة تراكمية ستستطيع تحديد نقطة التعادل التي سيتم عندها استرداد رأس المال المستثمر فى المشروع

و للمقارنة بين مشروعين نختار الفترة الأقصر

فى المثال السابق سيتم استرداد المال المستتثمر بعد ثلاث سنوات

رابعاًً : تحليل التكلفة والمنفعة Returm on Investment

وهنا سنحسب معدل العائد الى الاستثمار

Return on Investment ROI

ٌ(ROI)

Benefit Cost Ratio

(BCR)

و هنا يتم حساب معدل نسبة اجمالى المبالغ العائدة من المشروع (ليس الربح) ، مقسوماعلى اجمالى المبلغ المستثمر

و بالطبق اذا كانت النسبة أكثر من واحد يكون المشروع مقبول

و للمقارنة بين المشروعين نختار النسبة الأكبر

و فى نفس المثال السابق يكون المعدل هو 220/200 أي 1.1

لتنزيل الملف اكسيل 2007

حساب معدل العائد الداخلي IRR

لتنزيل الملف السابق اكسيل 2003

المثال السابق باكسيل 2003

مواضيع ذات صلة

http://samehar.wordpress.com/2006/07/13/a712/

http://www.arab-api.org/course2/c2_5_2_23.htm

View the full article